3月25日，彭博-芝商所召开题为“新冠疫情冲击下商品市场展望与机遇”的线上会议。会上，彭博行业研究金属和矿业资深分析师朱轶向投资者介绍了新冠肺炎疫情对金属市场的影响。
金融界根据部分发言内容，整理如下：
全年电解铜供应或同比增长3%，需求端出现下滑
国内铜冶炼方面，疫情影响铜冶炼厂的物流，硫酸胀库使得部分冶炼厂在二月选择减产，或将年度检修计划提前。据上海有色网的数据，二月国内电解铜产量为68万吨，环比减少6%，同比减少5%，1-2月累计产量同比下降3%，但在铜加工下游开工率逐步攀升的情况下，电解铜的供应在3月份开始会逐渐环比增加，预计全年电解铜的产量由于新产能的投产，将比2019年增长3%。
铜需求方面，国家电网2020年电网投资计划约4080亿元，同比下滑8.8%，这是在2019年电网实际完成投资4473亿元，同比下降11%后的再次下滑。而电网投资下降将直接影响铜的消费。家电方面，2018年以来，受贸易战影响，家电出口明显下滑，同时，国内消费受房地产销售低迷影响，也呈下滑趋势，今年在经济下行的压力下，预计消费也不会出现太大改善。
疫情持续传播将会加剧中国以外的钢铁企业竞争
首先投资者要知道，钢铁消费主要被中国自身供需影响。由于全球最大钢铁消费国中国的不确定性，2020年钢铁全球消费增长可能会放缓。
另外，中国不仅是钢铁消费大国，也是钢铁生产大国。2019年，中国的钢铁产出份额从占全球52%增加到54%；同期，欧洲的份额从9%下降到8%，北美从7%下降到6%。2019年，中国粗钢产量增加8.3%，至9.96亿吨，是2016年去产能政策实施以后，产量增速最快的一年，同时，钢材需求同比增长6%，表现强劲。
但在疫情出现，以及全球金融市场动荡的情况下，相较2019年，中国需求增长将放缓至约1%。彭博行业研究金属和矿业资深分析师朱轶认为，如果疫情持续传播，将会加剧中国以外钢铁企业的竞争，影响将会进一步扩大，不过中国政府可能出台的经济刺激措施有望在下半年提振需求和市场情绪。
朱轶预测，2020年中国在全球钢铁表观消费量中所占的份额应该超过50%。疫情爆发增加了不确定性，抗击疫情导致供应方的生产中断，如：工厂关闭、公路和港口运输受限、工人被隔离。同时，在需求侧，由于抗疫隔离，建筑、汽车、造船等下游生产链需求下降。综上所述，以上因素都会造成中国全年，特别是上半年的需求下降。
2020年我国黄金产量会降低，生产商集中度提高
近日，螺纹金需求出现增长，但朱轶指出这只是基于投资者对未来的乐观预期，预期政府在保增长、稳就业、基建等领域的发力。但如今的经济结构已不同于2008年金融危机时，基建投资也不会再现当时的4万亿规模，叠加全球经济下行以及疫情的不可预测性，这份乐观预期不会太持久。
至于黄金，在金价触及年中高位1680后，由于全球股市暴跌，以及投资人恐慌抛售，黄金未能发挥避险功能，反而跟随其它大宗商品共同下跌。对此，朱轶分析认为，支撑黄金价格的因素有三点：
第一， 在全球经济增长不确定性增大、地缘政治问题凸显，以及低利率环境下，不断扩大的全球货币供应，黄金需求得到改善；
第二， 实物投资者和央行、黄金生产商在2020年仍将专注于生产和成本控制，以维持收益，黄金需求可能会重新燃起；
第三， 在地缘政治和贸易紧张的局势下，如果中国经济增长放缓的消息被证实，全球利率有可能下调，那么黄金作为避险资产的吸引力可能会上升。
尽管黄金供应增加可能导致2020年黄金市场出现过剩现象，但目前市场对金价的底价预期已经升至1200美元/盎司左右。根据metals focus的数据，首饰是黄金需求驱动最大因素，2019年约占52%；其次是实物黄金净投资，占近三分之一；再次是央行净购买，占14%；以及工业用途，约占8%。
朱轶预计今年官方黄金持有量会增加，特别是在新兴市场。在美元升值导致金属价格疲软的情况下，黄金市场的需求可能会持续复苏，其中工业用金的购买趋势将持续到2020年底，电子产品和装饰用金的消费将会进一步改善。朱轶预测黄金2020年的需求量可能会比去年略有增加，达到4457吨。而且，避险投资购买的强劲人气可能会抵销因首饰走软的风险。
另外，朱轶认为中国今年的黄金产量可能会下降。此前，中国在2019年和2018年的产量分别下降了5%和6%。而目前，政府对矿山生产、esg标准、废物管理实施了更严格的规定，有些黄金生产商不得不减产，从而拉低全国总产量，同时部分小型，或不合规的矿山被迫关闭，放弃市场份额，会提高大型生产商的集中度。
来源：金融界网站 曹静


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